基础研究：下一轮熊市中的表现，以及南方公园与华尔街地下的破火山口

导读

Michael Burry重新整理历次市场高点时的标普500成分股，修正幸存者偏差，并把熊市比例与新近回撤比例结合起来，比较1987年以来十次高点的市场广度。文章用破火山口的分层图像呈现指数下方不同回撤深度的股票群体，逐一讨论普通熊市、历史遗留跌幅，以及2000年领涨股下跌而受挫股回升的特殊路径。研究同时比较股息再投资、成分股数据缺口和1994年的反例，最后联系机械性买盘、盈利质量与政府债务，提出下一轮市场调整可能呈现的形态。