茅台换挡：不再压货，以真实动销重建价格与渠道

导读

摘要：2026年上半年，贵州茅台营业收入907.03亿元，同比增长1.47%；归母净利润445.17亿元，同比下降1.95%；扣非归母净利润444.64亿元，同比下降2.04%。营业成本同比增长21.81%。管理层解释，销量增长推高成本，而产品价格回归真实消费、吨酒收入下降，使利润表现弱于收入。